📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告从银行资产负债视角分析货币政策“双降”（降准降息）的逻辑与影响。报告认为，自2025年5月降准以来，银行中长期资金被抽离约3.2万亿，虽有MDS+MLF合计净投放约4.2万亿弥补，但其成本较高且稳定性不足。下半年银行资产负债面临总量和久期双重扰动，通过降准0.5个百分点并置换MDS+MLF，有助于在确保资金总量中性的同时适度拉长久期，增强稳定性。在降息方面，为平衡银行息差与实体经济融资成本，报告建议采取“财政贴息+结构性货币政策工具”的“增量降价”组合，以避免因简单下调OMO利率和LPR导致存款脱媒并恶化息差。