顺丰同城：双轮驱动效能兑现，净利高弹性释放进入价值底部

本次会议重点分析了顺丰同城的业务进展与投资价值。公司采取“同城配送+最后一公里”的双轮驱动模式，通过外卖与快递高峰错位提升骑手产能利用率，2025年营业收入同比增长45%，预计2026年增长20%-25%。作为独立第三方配送平台，顺丰同城在服务KA大客户方面具备长距离、高品质履约的差异化优势，KA客户占比已提升至80%以上。盈利方面，受益于规模效应及劳动力供给充足，目标在2-3年内将净利率由1.8%提升至3%，预计2027年净利润有望超过8亿元。目前公司估值处于底部，2026/2027年预测PE仅为11倍/8倍，且公司近期启动了4亿元大额回购计划，显示管理层对业务增长的信心。