📰 研报摘要
查看全文 ➔本文分析了陕西能源作为煤电一体化龙头的核心竞争力与投资价值。公司通过煤电一体化模式实现高经营稳定性，自产煤自供比例约40%，有效对冲煤价波动风险，且凭借优质煤炭资源禀赋使度电成本低于同业，火电毛利率和ROE处于行业前列。在业务规模上，公司外送电业务显著，权益装机超330万千瓦，覆盖湖北、山东、安徽市场。成长性方面，在建/筹建火电权益装机400万千瓦，煤矿产能拟增1,600万吨，预计2028年装机量将增加55%，远期产能扩张接近70%。电价端方面，预计2026年下半年煤电容量电价政策落地将进一步保障业绩。估值上看，预计2027年盈利增速超10%，对应11倍PE及4.5%-4.6%股息率，对比同业存在25%-30%的上行空间。投资逻辑概括为当前阶段获取成长性，远期兼顾成长与股息。