📰 研报摘要
查看全文 ➔本资料探讨了泡泡玛特通过全球化扩张与集团化多业态发展构建竞争壁垒的战略。公司全球化进程显著，在意大利、日本、美国等地持续拓店，且核心IP拉布布等在国际市场影响力增强。在业态上，公司推进国内大店策略，并向甜品品牌、城市乐园等多元领域延伸，旨在形成“IP矩阵+多业态+平台化运营”的增长格局。资本方面，段永平将其持股比例提升至7.65%。政策端，公司受益于“十五五”规划对原创IP出海的支持，同时需关注2026年7月起实施的AI玩具监管办法。整体认为，尽管单一IP热度可能回落，但公司平台化运营能力支撑其长期投资价值。