📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告更新了中国五因子消费活动 Z 分数，指出 2026 年 6 月中国消费活动虽有边际改善但整体仍显疲软。分项来看，商品零售与餐饮消费有所回升，但航空客运量走软，住户贷款及乘用车零售额保持平稳。展望未来，尽管基数效应可能有所改善，但消费增长预计将维持平淡，且大规模消费刺激政策出台的可能性较低。该 Z 分数基于住户贷款、餐饮零售、商品零售（除汽车外）、乘用车零售及航空客运量五项指标构建。
本报告更新了中国五因子消费活动 Z 分数，指出 2026 年 6 月中国消费活动虽有边际改善但整体仍显疲软。分项来看，商品零售与餐饮消费有所回升，但航空客运量走软，住户贷款及乘用车零售额保持平稳。展望未来，尽管基数效应可能有所改善，但消费增长预计将维持平淡，且大规模消费刺激政策出台的可能性较低。该 Z 分数基于住户贷款、餐饮零售、商品零售（除汽车外）、乘用车零售及航空客运量五项指标构建。