摩根大通关于亚马逊（AMZN.US）AWS 业务增长及人工智能投资回报的点评报告

本报告为摩根大通关于亚马逊（AMZN.US）的更新研究。亚马逊 2026 年二季度营收增长提速至 20%，其中 AWS 同比增长 37%，创下 18 个季度以来最快增速，得益于核心工作负载需求强劲及 AI 广泛采用。AWS AI 及芯片业务 ARR 均突破 250 亿美元，且呈三位数增长。公司强调 AI 投资的 ROIC（投入资本回报率）具有吸引力，并有明确的回报前景，基于此将 2026 年资本开支预测上调至约 2200 亿美元。电商业务（Stores）同样表现强劲，单位增长率创下 2021 年以来新高。摩根大通重申对亚马逊的“增持”评级，将其目标价由 330 美元上调至 365 美元，并上调 2026/2027 年财务预期。