📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告分析了人工智能资本开支驱动下的数据中心与超大规模云厂商（Hyperscaler）债券市场表现。报告指出，近期 AI 相关债券出现明显利差走扩，主要是由一级市场投资者对定价权力的行使（即对定价和条款的议价能力增强）而非市场容量限制所致。数据中心项目融资债券与相关云厂商之间的利差关系发生变动，投机级（HY）项目的利差走扩较显著。分析认为，超大规模云厂商仍有巨大的美元高等级债券发行空间，短期内利差走扩对整体信用债市场的影响有限。此外，2026年以来新发行的高利差债券表现不及往年，CMBS 等结构化产品在面临 AI 资本开支相关压力时表现出相对韧性。