京沪高铁公司调研纪要

本次调研聚焦京沪高铁的价值重估，核心逻辑在于票价上调与路网协同效应。公司于 2026 年 5 月全线票价上限上调 20%，在成本端相对固定的背景下，票价提升带来的收入增加将直接转化为利润。运能提升方面，公司可通过缩短列车追踪间隔（对标日本新干线 3 分钟以内）及增加 17 节超长编组列车来提升载客量。路网协同方面，子公司京福安徽公司已于 2025 年扭亏为盈，且 2026 年 9 月雄商高铁通车将打通京港大通道，预计将大幅提升路网服务费收入。财务表现方面，公司 2025 年经营性现金流达 212 亿元，无重大资本开支，分红比例已提升至 55% 且未来仍有提升空间。