📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告基于席位法（seat-based approach）对全球及中国大语言模型（LLM）的市场规模（TAM）进行了测算。研究通过划分知识工作者群体、设定付费率及每用户年均收入（ARPPU），构建了熊市、基准和牛市三种场景。测算显示，全球 To-B LLM 市场空间巨大，中国市场占比约 13%，且 To-B 市场规模远超 To-C 订阅市场。
针对核心标的，报告维持对阿里巴巴的买入评级，认为其云与 AI 业务增长潜力足以支撑长期收入目标，测算阿里巴巴在 2030 年有望占据中国 To-B LLM 市场约 12%-18% 的份额。同时，报告对 Z.ai 和 MiniMax 等中国 AI 企业的市场潜力进行了量化估算，预计二者在 2030 年分别有望达到 6.5% 和 1.4% 的中国 To-B 市场份额。报告提示了该测算方法存在的局限性，包括未设定精确时间框架、未考虑物理 AI 需求以及潜在的监管风险。