汇丰：三星电机 2026 年二季度盈利超预期，看好 AI 驱动的长期增长势头

三星电机（Samsung Electro Mechanics, 009150.KP）2026 年二季度营业利润达 4400 亿韩元，超市场预期，主要驱动力包括 AI 服务器及车载领域对 MLCC 和 ABF 基板的强劲需求。受益于 AI 数据中心升级周期、高性能计算基板周期及 MLCC 高端化趋势，公司预计三季度盈利能力将持续提升。尽管因估值倍数调整下调了目标价至 200 万韩元，但汇丰维持“买入”评级。报告强调公司作为 AI 繁荣的主要受益者，核心催化剂在于 FC-BGA 基板周期回暖、MLCC 在 AI 服务器及高压转换中的渗透，以及硅电容和玻璃基板等新产品的进展。主要下行风险包括 AI 相关应用渗透放缓、行业产能过度扩张引发的价格竞争以及汽车需求疲软。