Metro Mining 2026Q2 铝土矿产量及经营业绩点评

本报告点评 Metro Mining 2026Q2 经营情况。2026Q2 公司铝土矿产量为 191.9 万湿吨，同比增长 12%，发运量 179.9 万湿吨，创历史同期新高。受 CIF 定价下降影响（平均实现价格 63.2 澳元/湿吨，同比下降 22%），单位 Site EBITDA 同比大幅下降 86.2% 至 4.4 澳元/湿吨，尽管单位现场总成本同比小幅下降 1.2% 至 39.5 澳元/湿吨。财务方面，Q2 经营现金流实现由流出转为流入，担保债务同比下降 44.3%。公司维持 2026 年 660 万-710 万湿吨的发运指引，但上半年累计发运约 189.9 万湿吨，仅完成指引中值的 27.7%，预计产量和现金流将明显集中在下半年。