华测检测业绩拐点确立与估值分析

本次报告/会议重点分析了华测检测的业绩拐点及估值修复逻辑。预计公司 2026 年归母净利润达 12 亿元，同比增长 15% 以上，对应 PE 约 20 倍，处于历史底部区间。业绩改善主因是医学药学与半导体检测（威斯博）两大拖累项实现大幅减亏，以及海外并购提速（2025 年完成 5 项收购并在 Q4 并表，预计 2026 年贡献约 5% 的收入与利润增量）。内生增长方面，公司通过“一二三”战略和精益管理，预计收入增速维持约 10%。业务结构中，生命科学为基本盘（占比 44%），贸易保障毛利超 70%，工业品测试为高增长板块。DCF 估值测算合理市值约 300 亿元，较当前约 242 亿元的市值存在绝对收益空间。