中国经济：7月PMI陷入收缩，增长势头减弱

花旗分析认为，7月制造业和非制造业 PMI 均陷入收缩区间，表明 2026 年下半年经济增长势头广泛减弱，其中国内需求疲软的程度超过了出口的韧性。受此影响，花旗将 2026 年 GDP 增长预测下调至 4.6%。尽管中期政治局会议基调较为支持，但预计政策宽松将保持温和，预计 2026 年下半年 LPR 将象征性下调 10bp，财政部署将加速，但不太可能出现类似 2024 年 9 月的大规模政策转向。经济呈现明显的 K 型分化：高技术制造业 PMI 维持在 53.3 的扩张区间，显著优于整体制造业；而传统经济（如黑色金属冶炼）在需求和生产端均持续收缩。此外，极端天气对 7 月的建筑业和服务业产生了明显负面影响。