花旗：铠侠控股（285A.T）2026财年第一季度业绩点评与回购分析

本文为花旗对铠侠控股（Kioxia Holdings）2026财年第一季度业绩的点评报告。公司第一季度非 GAAP 营业利润为 1.33 万亿日元，略低于市场预期的 1.38 万亿日元，主因销量增长不及预期，尽管平均售价（ASP）环比提升约 70%。公司同时宣布 800 亿日元的回购计划（占市值约 3%），并重申了 2027-2028 年长期协议（LTA）覆盖率达到 50% 的目标。花旗分析认为第二季度指引符合预期，供需关系趋紧预期不变，维持铠侠的投资价值判断，预计随着供应紧张及长协支撑，公司盈利将保持高位，并随股价前期回调后具备估值吸引力。