花旗：MiniMax发布H3多模态模型及行业格局评估

MiniMax于7月31日正式发布了通用多模态模型H3（Hailuo 3），该模型支持文本、图像、视频和音频的统一理解与生成，具备最高15秒2K分辨率视频生成能力，并计划开源。H3采用统一的Transformer架构及VAE分词技术，在保证商业级生成质量的同时，成本大幅低于主流模型。花旗认为H3的推出进一步加剧了AI视频生成领域的竞争，字节跳动同日发布的Seedance 2.5构成直接竞争压力，且行业内面临模型演进快、资金需求大及人才保留等风险。花旗维持对MiniMax“买入/高风险”评级，目标价533港元，后续将重点观察H3对公司营收贡献的转化情况。