📰 研报摘要
查看全文 ➔本文为花旗美国利率研究团队发布的 2026 年利率展望报告。研究团队基于美联储或将在 2026 全年保持利率不变的基准假设，认为市场此前对加息的定价过多。策略上，建议前端保持做多配置，并进行收益率曲线陡峭化交易。报告重点分析了美国国债的供需格局，指出在美联储维持利率不变的情况下，市场风险溢价有望重新定价，预计 10 年期美债收益率将随市场修正预期而下行。此外，针对通胀预期，认为 Ex-gasoline 通胀被高估，建议做空 2 年期盈亏平衡通胀（BEs）并对冲。针对流动性与监管，分析了银行储备金需求降低的潜力及其对市场流动性的支持，强调在回购市场保持支撑背景下，前端掉期利差（Swap Spreads）具备投资价值。整体观点倾向于在 2026 下半年维持做多国债前端，同时利用掉期利差的利差交易（Carry Trades）获取收益，并警惕 8 月份国债发行高峰带来的短期波动。