📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告分析美国 2026 年二季度实际 GDP 初值为 1.5%，低于市场预期的 2.0%，但私人国内最终销售年化增长 3.9%，显示内需强劲。增长主要由个人消费（尤其是商品端）和企业设备投资驱动，其中 AI 基础设施投资正从直接硬件采购转向更广谱的资本开支。然而，消费扩张缺乏收入支撑，居民实际可支配收入年化 -1.5%，储蓄率降至 2.8% 的历史低位，后续消费空间受限。价格方面，PCE 指数涨 5.1%，核心 PCE 回落至 3.4%，能源价格冲击是主因。报告认为，三季度总量与内需的方向可能互换，即总量读数回升而内需回落。在增长与通胀信号均不清晰的组合下，美联储大概率维持观望。