📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告分析了中国 2026 年上半年的财政执行情况及下半年展望。上半年财政呈现“收入超预期、支出滞后”的特征，受土地出让金下滑及政策银行支持减弱影响，财政脉冲在二季度转负，对 GDP 增长造成拖累。报告指出，虽然下半年政府融资潜力充足（预计超过 8 万亿元），但由于全年增长目标仍在 4.5-5.0% 区间，政策力度主要取决于既定措施的执行节奏，而非大规模刺激。高盛下调了 2026 年全年的增强型财政赤字（AFD）预期至 11.5% 以及固定资本形成总额增速预测至 2.0%。未来政策支持方向仍聚焦于“新质生产力”，如高科技制造、战略供应链、绿色转型及“六网”等基础设施项目，但在反腐与防范债务风险背景下，地方政府执行仍面临挑战。