高盛：美图公司（1357.HK）AI 产品功能推动 ARR 增长，维持买入评级

高盛发布关于美图公司（1357.HK）的更新报告，指出其 2026 年上半年业绩在生产力工具（收入同比+40%）和休闲应用（收入同比+32%）驱动下表现稳健。公司 2026 年上半年付费用户数同比增长约 20% 至 1840 万。受 AI 产品功能（如 MoE 模型、AI 音乐视频生成工具 MVLand）驱动，AI 驱动的生产力工具 ARR 同比增长 48% 至 6.2 亿元。报告指出，尽管因退出传统业务（库存照片）下调了 2026-2028 年盈利预期，但基于 AI 产品化进展及付费转化率提升前景，维持“买入”评级，目标价从 14.3 港元调整为 12.3 港元。主要风险包括 AI 采纳与商业化进度不及预期、付费转化率下滑及行业竞争加剧。