范式智能：API 业务放量驱动增长与算力管理技术分析

本次研究分析了范式智能的业务转型与增长逻辑。公司已形成 AIPlatform、API（公有云）及 Agentic AI 三大板块，由私有云技术服务向“自持算力+Token服务”的重资产公有云模式平移。其中 API 业务成为核心增长引擎，2026 年上半年累计营收 3.2 亿元，并中标中国移动宁夏公司 10 亿元高性能计算服务订单，验证了在国央企市场的渗透能力。在私有云领域，公司凭借 vGPU 异构算力管理技术和 ModelHub 适配平台，为国央企提供高粘性的软硬件一体化交付。财务方面，公司 2026 年已实现盈利，且当前 P/S 估值较低，存在较大的市值上行空间。