微软（MSFT.OQ）2026 财年第四季度业绩点评

德意志银行发布微软 2026 财年第四季度业绩点评。微软 F4Q 表现强劲，全栈 AI 能力持续变现，M365 Copilot 付费席位增至 3000 万个。Azure 收入同比增长 43%，超出市场预期，得益于 GPU/CPU 效率提升及新产能的快速交付，管理层指引 F1Q Azure 增长将加速至 45%。公司在 FY27 资本开支方面，虽然账面因会计估计变更有所调整，但底层投资预期不变。整体来看，德银认为微软通过全栈 AI 优势和 Azure 的强劲增长，具备长期复合增长能力，维持“买入”评级及 550 美元目标价，并小幅上调了 FY27/28 财年的收入和每股收益预期。