德意志银行：零售与奢侈品行业周报（2026年7月31日）

本周零售与奢侈品行业市场表现活跃，整体呈现分化。奢侈品领域，Kering受Gucci销售表现好于预期推动股价大涨，Hermes因定价策略及业绩增速放缓引起市场质疑。零售领域，ASOS、Pets at Home及AB Foods表现领先，而adidas因二季度EBIT不及预期及对后续指引担忧导致股价下行，Puma亦面临指南下调压力。宏观数据方面，欧元区主要国家（德、法、西）7月通胀率均呈现环比上升趋势，美国消费者信心指数略有下滑，显示宏观消费环境仍存在一定不确定性。报告重点讨论了Sainsbury's出售Argos业务的投资价值提升逻辑、adidas世界杯营销效应的边际效果，以及Hermes增长算法的有效性。下周重点关注Zalando与Next的二季度业绩发布及相关指引调整。