📰 研报摘要
查看全文 ➔本次联合电话会议涵盖快递物流、清洁电器、奢侈品及乳业四个领域。快递行业方面，分析认为韵达加盟商网络稳定性承压，极兔受益于海外盈利扶持国内，增速预期领先，申通则追求总部与加盟商的盈利平衡。清洁电器领域，美国 FCC 新规对非美产新型号机器人设备实施限制，石头、科沃斯等龙头凭借存量认证型号具备稀缺优势，但割草机品类渗透率受影响较大。奢侈品市场 2Q26 增速环比改善，珠宝品类表现优于皮具，爱马仕凭借稀缺性逆势扩张。乳业方面，原奶价格快速反弹标志周期反转，预计 8-9 月旺季将进一步推升价格。公司层面，悠然牧业 1H26 利润超预期，中期市值目标 300 亿港币；现代牧业 1H26 实现扭亏，受益于收购爱养牛及估值修复，2027 年市值空间看至 250 亿港币以上。