📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告分析了美联储新任主席凯文·沃什（Kevin Warsh）主导下的政策路径及其对资本市场的影响。沃什的政策框架深受特朗普政府扩张性财政政策的“映射”影响，核心目标为保障美债发行、控制通胀并降低债务利息支出。报告认为沃什最终将采取“缩表+预防式降息”的政策组合：其中缩表为“必选项”，预计于2027年下半年启动，采取“被动式”到期不续作并配合银行监管规则调整；降息将作为对冲手段，预计在2027年下半年开启“预防式”降息周期，旨在引导利率回归3%左右的中性水平。
在投资线索方面，报告建议：2026年下半年美联储维持利率不变，美股具备胜率但需防范回撤；2027年上半年市场博弈预期为主，政策扰动减弱；2027年下半年至2028年末，随缩表推进与降息开启，美股和黄金胜率偏高，美债胜率中等。报告重点提示了美伊冲突升级导致油价反弹及美联储政策框架大幅变动等潜在风险。