维谛技术（VRT）2026年二季度业绩点评：增长不及预期，光环效应减弱

本文为伯恩斯坦对维谛技术（Vertiv Holdings Co, VRT）2026年二季度的业绩点评。公司二季度营收 33 亿美元，略低于市场一致预期，有机增长为 18%，不及预期中 30% 的水平。业绩表现不及预期主要归因于预制化解决方案（如 SmartRun/OneCore）的供应链瓶颈。此外，公司在 800V DC 固态变压器（SST）研发进度上略滞后于同业，引发市场对研发领先优势的担忧。尽管如此，公司递延收入显著增长（二季度增加超 12 亿美元），预示订单需求依旧强劲。分析师维持对 VRT 的“跑赢大盘”评级，但鉴于执行风险及市场对其溢价估值的修正，将目标价下调至 368 美元，并指出其“光环效应”在短期内难以重现。