📰 研报摘要
查看全文 ➔本文针对 SpaceX 上市后的市场波动及投资者关注的争议点进行了深度辨析。分析指出，SpaceX 的核心投资价值逻辑在于轨道数据中心的建设，其关键取决于 Starship 火箭的快速回收利用技术（目前 Launch 13 验证了第二级回收的初步成功）、半导体供应能力、监管合规性以及 AI 计算需求的持续性。研究认为，中国航天进展虽然迅速，但短期内难以在发射能力和卫星组网规模上对 SpaceX 构成实质竞争。关于轨道数据中心的技术可行性，报告通过热力学分析证实，通过增设散热片解决 100kW 以上卫星的冷却问题是可行的，且太阳同步轨道可确保持续的能源供应。报告重申了对 SpaceX 的“跑赢大盘”评级及 239 美元的目标价，认为短期财报波动不改长期万亿美元估值前景。