伯恩斯坦：铠侠控股 26 财年第一季度业绩点评及投资展望

本报告分析了铠侠（KIOXIA）26 财年第一季度的业绩表现及未来展望。公司第一季度营收和运营利润略低于卖方一致预期，主要受员工薪酬调整及诉讼损失准备金计提影响。尽管存储容量出货量表现温和，但受 ASP（平均售价）上涨 70% 驱动，业绩仍呈现回升态势。公司预计第二季度营收将环比增长 35%，并预判 NAND 市场的供应短缺将持续至 2027 年。在战略方面，铠侠计划执行高达 8000 亿日元的股份回购，并考虑在 2026 财年下半年派息，以强化每股收益（EPS）。资本开支指南维持在 4500 亿日元，公司表示不通过盲目扩张资本开支来维持市场份额。考虑到与客户的长协（LTA）覆盖比例目标及来自中国存储厂商的长期竞争压力，伯恩斯坦维持对铠侠“减持”（Underperform）评级，目标价 40,000 日元。