SpaceX 投资观点：主要争议、基本面分析与轨道数据中心展望

本文是伯恩斯坦针对 SpaceX (SPCX.US) 发布的首份财报前瞻与投资策略报告，维持“跑赢大盘”评级，目标价 239 美元。报告总结了投资者关注的十大核心问题，认为 SpaceX 估值的关键在于星舰（Starship）的快速复用能力、半导体产能保障及轨道数据中心（Orbital Data Center）的落地可行性。分析师认为中国航天竞争、Starlink 宽带竞争及直接连接设备（D2D）业务的争议对 SpaceX 长期价值判断影响有限，并从物理热力学角度论证了轨道卫星冷却和持续电力供应的技术可行性。报告强调，即将公布的季度业绩本身意义不大，管理层对长期增长路径的信心更为关键。