巴克莱：欧莱雅（OREP.PA）上半年业绩强劲，上调盈利预测

本报告为巴克莱关于欧莱雅（L'Oréal SA）的跟踪研究。上半年公司调整后可比增长（LFL）达到 +6.5%，超市场预期约 200 个基点。增长动力主要源于全球化妆品市场改善、高端化转型及 SAPMENA（南亚、太平洋、中东、北非及撒哈拉以南非洲）地区的强劲表现，公司各业务部门均实现市场份额增长，尤其在专业美发、皮肤科学美容（Derma）领域优势明显。报告上调了 FY26e 有机销售增长（OSG）至 6.0%，维持目标价至 460 欧元，评级为超配（Overweight）。报告指出，尽管面临更高的比较基数，但公司管理层对下半年增长信心充足，中国市场在高溢价渠道恢复良好。主要财务亮点包括运营利润率的稳健提升及高效的广告与促销（A&P）投入。