📰 研报摘要
查看全文 ➔本文分析了7月28日发布的《加热卷烟》强制性国家标准（征求意见稿）及其对市场的潜在影响。报告认为，该标准的制定为监管提供了技术依据，预示着加热不燃烧（HNB）产品国内市场的放开在向前推进。预计标准将在2026年末至2027年初正式发布，并于2027年中实施。本次征求意见稿明确适用范围为电加热卷烟，将烟支与烟具视为整体，技术参数重点聚焦于质量与安全性（如发热体表面温度不超过380℃、烟碱释放量不超过0.2mg），且对技术路线和口味未设明确限制。报告建议关注思摩尔国际、中烟香港、恒丰纸业、华宝国际、华宝股份、仙鹤股份等率先布局产业链相关环节的配套供应链企业。风险提示包括全球监管政策变动、跨国烟草巨头竞争加剧以及潜在的税率提升风险。