📰 研报摘要
查看全文 ➔本次会议由银河证券分析师主持，重点推荐中科环保。公司作为中科院体系内的绿色能源平台，主业为垃圾焚烧发电，具有较强的成长性和业绩稳定性，且分红率较高。核心投资逻辑包括：1. 业务增量，通过清洁供热改造提升收入并显著改善现金流，降低对政府补贴的依赖；2. 产能扩张，公司在建及筹建项目充足，且近期发行可转债支持项目建设以推动业绩增长；3. 第二增长曲线，依托中科院技术优势，在绿色LNG、氢能、生物制燃料等领域进行前瞻性布局；4. 海外拓展，利用成熟的运营经验在“一带一路”国家寻找增长点。财务方面，公司垃圾焚烧业务毛利率高，资产负债率合理，现金流持续改善。风险点主要在于电价补贴政策变化及产能利用率提升不及预期。