本报告分析了化工行业两大投资主线。首先，受地缘政治、成本压力及环保政策影响，欧洲及日韩化工产能加速退出，中国凭借成本优势在乙烯、聚丙烯、聚乙烯、PTA、有机硅及 TDI 等领域全球供应地位进一步提升，企业盈利能力改善。其次，AI 浪潮带动算力需求爆发，拉动晶圆厂扩产，进而推动六氟化钨、CMP 抛光材料、氦气、电子布、光刻胶及先进封装材料等电子化工品需求增长。报告重点分析了上述产业链的供需格局及技术壁垒，并看好具备自主可控能力与高端产品布局的企业。策略上建议关注业绩增速显著的相关标的，包括山东赫达（纤维素醚及植物胶囊）、道恩股份（新材料及 DVA 业务）。