📰 研报摘要
查看全文 ➔本文基于银河机械近期路演观点，对人形机器人及具身智能行业的投资逻辑进行了梳理。核心观点认为，尽管特斯拉通用机器人量产时间点有所推迟，行业离实现通用任务尚有距离，但当前已进入结构性机会挖掘阶段。重点看好三个方向：一是具身智能数据基建（数据采集设备），数据是模型涌现智能的关键，随着数据采集设备硬件降本及效率提升，真实数据的重要性日益凸显；二是 To C 应用，如具备情绪陪伴价值的家庭机器人，有望率先实现万台级规模放量；三是接近商业化的垂类场景，如物流分拣场景已在头部快递企业实现落地应用。产业链进展方面，大脑端大模型仍在不断进化但存在技术卡点；小脑端运动控制技术路线已收敛，中国企业表现优异；本体端国产出货量呈现数倍增长，主要应用于科研、教育、娱乐表演及 SOP 项目。报告建议关注具备行业基础件壁垒的零部件企业及具身智能数据采集设备供应商。