信达生物：2025年首度扭亏，玛仕度肽与BD溢价驱动全球化跃迁

信达生物2025年首次实现全年盈利，Non-IFRS净利润8.4亿元，总收入130.42亿元。2026年一季度产品收入超过38亿元，同比增长超50%，增长动力主要来自玛仕度肽与IBI343的商业化兑现。在产品管线方面，玛仕度肽作为全球首个GCG/GLP-1双激动剂，在减重及降低内脏脂肪方面具有差异化优势；IBI363在IO耐药肺癌及结直肠癌中表现优异，预计2026年披露的POC数据将成为重要催化剂。国际化方面，公司通过与罗氏、武田、礼来及辉瑞的BD合作获得超16亿美元首付款，验证了创新平台价值。财务预测显示，公司2026-2028年归母净利润预计分别为27.79亿、37.06亿和45.38亿元，盈利能力将持续跃迁。