📰 研报摘要
查看全文 ➔本次研究重点梳理了消费板块在低预期环境下的投资机会，涵盖美妆护肤、教培、出行及珠宝金饰四大领域。美妆方面，认为毛戈平业绩兑现度高且估值较低，珀莱雅有望迎来主品牌拐点且子品牌矩阵贡献强劲增量。教育领域，新东方财季表现超预期，K-12 头部集中趋势明显，看好学大教育和中国东方教育的潜力和估值空间。出行产业链方面，酒店及旅游企业基本面处于高位但股价低估，看好锦江酒店、首旅酒店和三峡旅游的长期价值；携程监管处罚利空落地，核心竞争力未受冲击，重点看好其海外业务的增长空间。珠宝板块，潮宏基和周大福同店销售跑赢市场，具备稳健的业绩兑现度和高股息率。整体认为消费板块当前估值处于历史低位，投资核心在于寻找下半年预期改善潜力大的龙头标的。