四川成渝 2026 年上半年经营动态及改扩建规划交流纪要

本次会议交流了四川成渝（601107.SH/00107.HK）的经营现状与未来发展规划。公司 2026 年一季度营收同比增长 30%，主要得益于湖北荆宜高速并表及成雅高速改扩建带来的建造服务收入增加；扣非净利润受会计处理影响同比微降。受货车油价敏感度影响，上半年通行费收入在同口径下小幅承压。

公司未来核心增长点在于改扩建带来的收费期限延长与费率重构，成乐、成雅、成渝三条主线均有改扩建或延期计划，保守预期按 30 年经营期执行。成本端，公司通过片区化管理及 AI 养护技术前置降本，边际效益虽递减但仍有空间。财务方面，随着固定利率转浮动利率及定增预案的推进，利息支出有望进一步优化。公司已承诺 2026-2028 年分红比例不低于 60%，并计划通过稳健业绩驱动绝对分红额增长。