顺络电子公司调研纪要

顺络电子 2026 年第二季度营收创历史新高，归母净利润 2.69 亿元（同比 +6.5%，环比 +51.4%），毛利率修复至 34.4%。业务增长主要由 AI 数据中心业务驱动，Q2 营收同比增 3 倍以上，预计 2026 年全年收入占比将达 8%-10%。产品方面，TLVR 电感渗透率超预期，2027 年新项目基本以 TLVR 为主，需求增长曲线陡峭；聚合物钽电容已向海外大客户批量交付，并进入国内 SSD 及服务器客户供应链。此外，汽车电子维持全年 30%-40% 的增长预期。公司预计第三季度终端客户提价将逐步反映在收入端，叠加银价回落，毛利率将进入修复通道。目前 AI 电感产线处于满产状态并持续扩产，预计 2027 年 AI 相关业务增速将非常快。