2026年中期海外宏观经济展望：双重K型经济的“张力”，硅基“吞噬”碳基

本报告对2026年中期海外宏观经济进行展望，核心观点为全球经济呈现“双重K型”分化。首先，制造业因AI驱动而强，服务业则受就业转弱和能源冲击影响而弱，形成“硅基需求吞噬碳基需求”的格局。其次，AI资本开支的增加在提升生产率的同时，也将推高中性利率和中长期通胀压力，使得美股与美债转向负相关。在货币政策方面，认为美国通胀具有较强粘性，美联储降息条件苛刻且空间受限，长端国债利率可能方向性地偏离政策利率。此外，全球流动性已从“储蓄过剩”转向“资本战争”，安全资产被重新定义。报告最后指出，需重点警惕中东地缘冲突引发的油价波动、美国经济放缓超预期、通胀粘性以及美联储政策立场超预期转鹰等核心风险。