📰 研报摘要
查看全文 ➔本次交流重点分析电解铝行业的底部价值。供给端受国内ODI审批趋严、海外项目推迟及4000万吨产能天花板影响，逻辑持续偏紧；需求端得益于出口订单饱满及铜铝替代效应，韧性较强，且市场库存处于历史极低位，支撑铝价中枢上移。估值方面，板块PE约5-6倍，股息率达9%-10%，具备显著的高红利属性。成本端，国内煤电优势使核心企业处于全球成本曲线左侧，即便在极端悲观铝价下仍能维持税后现金盈利。投资策略建议优先配置成本处于全球成本曲线最左侧、业绩兑现度高的标的，重点关注天山铝业、神火股份、创新新材、云铝股份、中国宏桥及华峰铝业等第一梯队公司。