📰 研报摘要
查看全文 ➔摩根士丹利对 2026 年下半年中国经济持稳定但结构分化的观点。报告认为 AI 与能源资本开支带动出口成为主要驱动力，尽管高端制造强劲，但内需依然乏力，房地产库存和地方债仍制约投资复苏。政策端预计将维持供给侧导向，聚焦人工智能与能源安全，而非大规模财政扩张。报告强调经济再平衡需依赖社保和财政体系改革以释放居民储蓄。地缘政治方面，认为中欧贸易摩擦风险可控，中美关系在芯片与稀土的相互依赖下将保持相对稳定。此外，AI 2.0 阶段重心正从基础设施向盈利迁移，中国在电力体系、人形机器人和自动驾驶领域具备核心优势。汇率方面，预测 2026 年底美元兑人民币将达到 6.75。