摩根士丹利-香港中国保险2026年上半年业绩前瞻及投资展望

本报告为摩根士丹利对香港及中国保险行业2026年上半年的业绩前瞻。报告指出，尽管受第三季度高基数效应及所有权相关不确定性影响，短期内行业估值或有压力，但保险公司在A股反弹（特别是科创板）带动下，预计上半年盈利将表现强劲，新业务价值（VNB）增长亦保持稳健。分析师认为中长期基本面修复逻辑不变，维持行业“Attractive”观点。重点覆盖标的中，中国平安、友邦保险、中国人寿、人保财险等维持“超配”评级，下调中国太保A股至“中性”。此外，报告深入分析了各险企的盈利、VNB、内含价值（EV）及综合成本率（CoR）预测，并结合各家公司资产负债表与估值模型，提供了详细的风险收益评估。