摩根士丹利：人工智能与能源超级周期下的中国展望

本文是摩根士丹利对中国宏观经济、政策走向及人工智能产业影响的综合分析。宏观层面，中国经济呈现双速特征，出口在AI与能源资本开支超级周期下表现韧性，但国内需求仍受地方债务、产能过剩及房地产调整制约；预计2030年中国全球出口份额将升至16.5%。政策方面，预计短期内维持供给侧导向，强调执行力而非大规模刺激，并需通过财政、社会福利及干部考核改革化解深层矛盾。地缘政治方面，中欧贸易摩擦可控但面临竞争力博弈，中美关系则处于以芯片与稀土相互制衡的有限休战状态。AI产业方面，中国正从基础设施建设转向商业化落地，重点关注电力供给、人形机器人及自动驾驶的产业化进展；AI对GDP贡献预计长期为正，但短期需应对就业结构性调整风险。