📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告为摩根大通关于 Waste Management（WM.US）的二季度业绩点评及模型更新。分析师维持“超配（Overweight）”评级，并将2026年12月目标价设定为270美元。核心投资逻辑在于公司拥有北美最大的垃圾填埋场网络，具备高准入门槛和显著的规模效益，且通过自动化运营和对可回收能源（RNG）的投入持续提升利润率。2024年11月收购 Stericycle 的整合协同效应预计可达2.5亿美元，并将进一步整合医疗废物处理业务。分析师小幅调整了盈利模型，主要关注公司能否持续抵消成本压力及 Stericycle 的后续整合表现。主要风险包括整合难度、RNG项目延期、劳动力成本压力、市场定价竞争以及环境监管政策的不确定性。