从“资本供给”到“创新生态”的科创资本体系构建研究

报告深入分析了我国科创金融体系从“解决融资难”向“资本循环重塑”的战略升级。研究指出，中国科创基金已形成多层次联动体系，但在长期资本结构、退出机制及早期容错能力上仍面临挑战。相比美国“接力式”的市场化资本模式，中国模式在战略定向、产业韧性及规模制造上具有显著制度优势。建议政策从规模扩张转向存量优化，重点包括：提升养老金与保险资金等长期资本占比；建立以赛道为单位的差异化资本供给框架；落实尽职免责与分类考核以提升容错；并将并购与S基金市场提升至战略高度，构建“耐心且可循环”的资本路径。