广汇物流调研纪要

本次调研重点讨论了广汇物流的运量走势、定价机制及红淖铁路的战略升级。公司 2026 年上半年总运量接近 1,300 万吨，虽 5-6 月受大检修及定价磋商影响出现下滑，但 7 月已恢复至 240 万吨，全年目标下修至 3,200 万吨。运价目前处于上行通道，过货业务已回升至国铁基准价 9-9.5 折，始发业务正商议随煤价进一步提价。核心催化剂在于红淖铁路正式纳入临哈线骨干通道，140 公里复线由国铁投资建设并预计 2027 年底完工，届时 2028 年运量有望跨越至亿吨级，承担疆煤外运 70%-80% 的增量。此外，公司通过建设白银、广元物流基地及增购自有集装箱来缓解车皮短缺瓶颈并降低运输成本。财务方面，随着 20 亿元外部资金注入，现金流压力有所缓解，已完成约 1.81 亿元股份回购，公司认为当前市值显著低于其铁路资产的重置成本。