📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告为低利率平台期寿险基本面研究系列之二，重点复盘日本与中国台湾寿险业及头部公司的应对策略与转型经验。日本经验强调负债端的精细化定价（双周期平滑、滚动成本模型）与产品保障化转型（第三领域险占比提升），资产端从久期博弈转向久期精准匹配与结构优化，实现了利差益的稳健与盈利修复。中国台湾则通过大力发展外币保单与大规模海外配置（海外资产占比超60%）对冲本地低利率，短期实现利差显著修复，但汇率波动风险在升值周期中暴露明显，避险成本与汇兑损益成为核心制约。报告认为，低利率平台期要求险企建立系统化的负债成本约束机制，推动产品向保障型与浮动收益型转型，并在审慎评估币种与久期匹配前提下优化资产配置。投资建议关注中国寿险龙头：中国人寿、新华保险、中国平安、中国太平、中国太保、友邦保险。