📰 研报摘要
查看全文 ➔Meta 2026财年二季度营收同比增长 28%，核心广告业务受益于 AI 驱动的推荐效率提升及广告工具应用，显示出健康的资本回报率。尽管如此，公司资本开支维持高位，管理层上调 2026 年资本开支指引至 1300-1450 亿美元，且对长期算力投入的能见度依然有限。高盛指出，Meta 短期核心业务表现强劲，但高额的研发和基础设施投入对短期经营利润率造成压力。高盛维持对 Meta 的“买入”评级，基于运营模型调整，将未来 12 个月目标价从 815 美元下调至 725 美元。主要风险因素包括市场竞争加剧、AI 相关长期投入对利润率的压制、监管不确定性以及对大规模投资回报周期的担忧。