商业地产底层逻辑与边际变化行业交流纪要

本次对话围绕商业地产的底层逻辑及2026年边际变化展开。会议指出商业地产呈现K型分化，高奢项目与下沉市场表现优于中端。行业共识转向轻资产模式，华润万象生活以委托管理为主，万达以承租分润为核心。消费基础设施REITs的推出提升了资产流动性与信息透明度，推动行业向专业化运营转型。业态方面，传统主力店（电影院、大卖场）吸引力下降，体验式、社群化业态成为调改核心。未来竞争力将取决于场景营造与情感链接能力。头部企业中，华润万象生活凭借全产品线和第三方拓展能力领先，万达依托规模效应深耕下沉市场，龙湖聚焦高能级城市存量改造。