中金公司：投行龙头ROE修复与估值重估

本报告深入分析了中金公司作为投行龙头的ROE修复逻辑与估值重估潜力。报告认为，中金公司通过差异化的客群结构及并购东兴、信达后的网点扩张，财富管理业务具备长期增长空间；重资本业务基于客需驱动，具备逆周期属性。汇金系整合将有效补充资本金，通过提升杠杆水平支撑ROE中枢上移。同时，中金在跨境金融及投行承销领域保持市场领先，受益于并购重组政策松绑及赴港上市进程。结合PB-ROE估值框架，对标摩根士丹利转型路径，认为当前公司估值处于历史低位，具备重估条件。预测2026-2027年归母净利润分别为164.56亿元和180.49亿元，维持买入评级。