萤石网络2026年半年报点评：智能入户与云业务驱动盈利能力提升

萤石网络发布2026年半年报，上半年实现营业收入30.07亿元，同比增长6.35%；归母净利润4.10亿元，同比增长35.44%。单Q2营收增长10.16%，归母净利润增长38.07%。分业务看，智能入户（+28.15%）、其他智能家居产品及物联网云平台（+15.91%）表现优异，直营渠道增长迅速。盈利能力方面，得益于业务与成本结构的优化，公司整体毛利率同比提升6.68pct至50.27%，净利率亦实现显著改善。公司“智能家居+云平台”双主业协同效应持续显现，新业务进入放量期。维持“买入”评级，预计2026-2028年归母净利润分别为7.92、9.70、11.80亿元。主要风险包括宏观经济波动导致需求下滑以及行业竞争加剧。